作為推動我國綠色低碳發展的前提和保障，融資是其中不可或缺的一環。普遍來說，融資工具主要分為債權類、股權類和風險緩釋類等模式，其中債權類工具在我國占比最大，且以信貸為主。此外，風險緩釋工具，如抵押、擔保、金融衍生品和保險等，在債權融資和股權融資中同時或獨立存在，起到減少信用風險和投資風險的作用。
綠色融資工具逐漸多樣化
當前，我國綠色融資工具主要以綠色信貸為主。根據中國銀監會統計部公開數據，2013年，主要銀行機構綠色信貸總額為5.72萬億元，占全年總貸款余額(71.9萬億元)的7.96%;2014年上半年，主要銀行機構綠色信貸總額為5.20萬億元，占總貸款余額(77.6萬億元)的6.70%。
而作為一種以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障的特殊貸款，項目融資也廣泛應用于低碳領域。我國目前大力推進的狹義項目層面的政府資本和社會資本合作(PPP)涵蓋了項目融資的大部分類型。近期國家發改委、財政部陸續出臺了相關指導性文件，各地也展開了PPP示范或試點。截至目前，全國共有七省市公布了469個PPP示范或試點項目，總投資額為8223.53億元，其中生態環保類項目數量最多，占7省項目近三成，污水處理、固廢處理和垃圾發電是項目主流;公共交通和道路項目雖然數量不多，但所占融資規模最大，占比為50%左右。
在綠色與低碳經濟發展領域，債券是重要且最有潛力的融資模式。我國目前仍沒有權威的綠色債券數據統計，專門的綠色債券或氣候債券也較為稀少。僅有中廣核風電有限公司附加碳收益中期票據作為國內第一單“碳債券”發行。此外，興業銀行擬發行400億規模的綠色金融債券，所融資金專門用于發放對綠色環保企業的貸款。一些地方政府開始考慮發行綠色地方政府專項債，并推廣綠色債券在當地企業的發行。
股權融資工具主要包括風險投資、私募、上市、產權交易、杠桿收購等。截至2014年8月，A股市場共有147家綠色產業上市公司，其中在滬市主板上市的綠色產業公司共有40家，占比27%，其余107家公司在中小板和創業板上市。目前，很多產業投資基金或私募股權投資基金開始關注低碳領域。此外，自我國碳市場2013年啟動以來，深圳和湖北分別設立了嘉碳開元基金和諾安基金，前者交易標的為碳配額和CCER，諾安基金則主要用于湖北碳市場的碳配額買賣。廣東省擬設立公共性的母基金—低碳產業發展基金，其資金來源于碳試點實施有償配額拍賣所獲6.67億元。
值得一提的是，互聯網綠色金融工具也開始嶄露頭角，以互聯網金融公司為平臺進行低碳項目眾籌或融資租賃是全新的融資工具。2014年招商新能源集團公司旗下香港上市公司聯合光伏聯手國電光伏、網信金融等共同啟動光伏互聯金融戰略合作，通過眾籌模式在深圳前海開發全球首個兆瓦級分布式太陽能電站項目，這是國內光伏電力行業與互聯網金融的首次合作。2015年，SPI陽光動力能源互聯網公司推出“綠能寶”互聯網實物融資租賃的金融產品。這說明，隨著互聯網金融的迅猛發展，將會有越來越多的互聯網融資模式運用到綠色低碳領域。
綠色融資工具發展的關鍵點
第一，出臺有效的激勵政策和設計風險分擔機制，刺激綠色信貸的發展。在現有金融體系下，綠色信貸在我國綠色融資結構中仍將長期占比最大。目前我國綠色信貸占總貸款比例不足8%，規模較小，且還存在“貼標簽”現象。由于風險較高、收益不確定，銀行缺乏推動綠色信貸的動機。為此，應出臺有效的激勵政策，并設計有效的風險分擔機制。包括：一是資本監管政策優惠。比照中小微貸款，在存貸比、風險權重、不良率容忍度等方面給予銀行的較大政策優惠，例如，對綠色貸款不納入存貸比分子的計算范圍、適用75%的優惠風險權重和資本監管要求、允許金融機構相關綠色信貸資產稅前計提撥備。二是擔保和貼息。地方政府可安排專項資金設立擔保基金，給企業綠色信貸進行擔保，或給企業部分或全額貸款貼息，從而降低融資成本和貸款風險。三是設計有效的風險分擔機制，可仿效國際金融公司CHUEE的風險分擔機制，由清潔發展機制基金或設立地方政府基金，對綠色信貸進行第一損失風險分擔，降低銀行的放貸風險。
第二，大力推動綠色債券的發展。債券有政府債券、金融債券和企業債券之分，特別適合為低碳發展所建設的基礎設施提供長期的資本支持。綠色債券是我國當前金融市場發展環境最為適合的工具，雖然前期的增量投資較多，但在基礎設施運營期內往往可以實現成本回收，可在基礎設施建設、可再生能源、節能環保的各類項目中使用。我國具備成為全球綠色債券主要市場的環境和條件。從發行主體來看，可以發行綠色政府債券，包括綠色國債和綠色地方債、綠色金融債，以及綠色企業債，而企業債又分為綠色公司債券和綠色企業債券。
第三，逐漸改變以債權工具為主的融資結構，推動股權融資工具及風險緩釋工具的發展。簡化綠色企業IPO或再融資審核程序，適度放寬綠色擬融資企業募集資金的限制，對符合條件的新三板掛牌綠色企業率先進行轉板試點，以鼓勵綠色企業掛牌和上市。此外，開發綠色風險緩釋工具，例如融資擔保、融資租賃、綠色資產證券化工具。綠色信用擔保將信譽證明和資產責任保證結合在一起，擔保人提供擔保，以提高被擔保人的資信等級來獲得融資，擔保人也可以憑借其在綠色領域的特殊表現，獲得擔保提高資信等級，從而緩解綠色環保企業融資資信不夠的困境。綠色租賃融資是值得探索的創新融資工具，租賃公司購買企業的大型環保設備等綠色資產，再租賃給企業，以承租人占用融資成本的時間計算租金。此外，銀行可建立綠色信貸資產池，適時開發綠色信貸資產證券化產品。
第四，重點關注互聯網金融在綠色低碳領域的運用。可利用互聯網金融公司受眾面廣的渠道優勢，將綠色融資模式推廣到市場和大眾。首先，發展“碳中和”小額信貸。鼓勵申請小額貸款的企業花少量資金購買減排量實現碳中和，并獲得信用評級的加分。其次，發展以綠色環保為門檻的信貸。借款企業購買碳減排份額，作為資信擔保，對于符合規定綠色環保標準的企業給予貸款利率上的支持。再次，以互聯網金融公司為平臺進行低碳項目眾籌。發揮互聯網金融渠道優勢，吸納社會資金，補充綠色信貸資金來源。此外，可將互聯網金融公司的綠色信貸資產打包出售，進行資產證券化;或者，企業以碳資產作為抵押向互聯網金融公司進行貸款，互聯網金融公司再將碳資產以某種方式進行證券化。
第五，培育綠色機構投資者。建立我國的綠色投資者網絡，通過能力建設提高現有機構投資者的綠色投資意識，同時，構建多元化的綠色基金體系，創新綠色機構投資者。一是建立公共綠色基金，并下設周轉綠色基金，為地方商業銀行等投資者提供免息貸款額度，使銀行能夠向低碳項目提供低息貸款。二是建立混合綠色基金。包括政府引導綠色基金，技術基金以及行業綠色基金。三是建立私人綠色基金。采用更為靈活的投資方式，傾向于參與低碳領域高利潤領域的競爭甚至投機。(作者任職于中央財經大學氣候與能源金融研究中心)
